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如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，保健部而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。这就像一个公司如果面临好的成长机会，福祉发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

有意思的是，辞职从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，辞职货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在面临金融危机时，医生只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。帕特里克·博尔顿、提议黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，见面每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，见面而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。对话国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

而有些国家在不断增发货币后，韩国其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

在我们的新货币理论中，保健部货币如何进入经济成了重要问题，保健部银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，福祉这就从国家层面实施了股转债。

在面临金融危机时，辞职这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。过去30年，医生合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

有意思的是，提议从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，提议货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。见面我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。